周一国际贵金属期货价格普遍收跌，COMEX黄金期货跌2.80%报3393.7美元/盎司，COMEX白银期货跌2.33%报37.645美元/盎司。主要因美国总统特朗普表示不会对进口金条征收关税，周一金价大幅回调。上周五有报道称，美国可能会对美国交易最广泛的金条征收针对特定国家的进口关税，推动金价一度创下历史新高。但是周一特朗普在其社交媒体账户上发布的声明中表示，黄金不会被征收关税，但没有透露其他细节。随着8月12日美中贸易休战最后期限临近，中美贸易谈判也成为焦点。最新中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明：自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天。美国财政部长物色美联储新主席人选，货币政策不确定性增加。

当前美国对进口黄金征税风险解除，且中美斯德哥尔摩经贸会谈达成再次暂停实施关税90天的预期成果，市场的风险偏好会抬升，预计短期金银价格将会延续回调。

周一沪铜主力偏强震荡，伦铜夜盘上攻9800美金无果后回落，国内近月略微转向C结构，周一电解铜现货市场成交好转，下游逢低积极补库，内贸铜维持升水150元/吨，昨日LME库存维持15.6万吨，近期LME亚洲库累库速率放缓。宏观方面：下一届美联储主席候选人名单再扩容，包括两位现任副主席的鲍曼和杰弗逊，以及达拉斯联储主席洛根，当前候选名单已扩展至8人之多，财长贝森特表示下一任主席的核心任务是对美联储庞杂职能的重新评估，可能需要重新界定美联储的职能边界，并在决策范式上需要具备适应前瞻性思维的能力，而不是简单地依赖于历史数据，其表示如果美联储能够长期提供良好的经济政策，美元也会自然走强。产业方面：Codelco旗下位于智利的特尼恩特铜矿部分区域已重新恢复运行，略缓解短期市场对于精矿紧缺的担忧，据悉受损区域包括Andesita区，为项目计划未来提升产能的重要区域，2024年特尼恩特铜产量达35.6万吨。

特朗普将于近期与普京进行试探性会晤以促进俄乌战争的尽早结束，如果达成协议，将增加美俄贸易往来，或对全球贸易格局产生潜在影响，美联储下一届主席人选名单扩容，新任主席举要具备前瞻性思维而并未仅依赖于历史数据，此外，中国反内卷情绪仍在发酵提振工业品市场情绪，而Codelco旗下的中断矿山部分恢复运营以及美元指数小幅反弹令短期铜价承压，预计铜价短期将在调整结束后转向偏强运行。

周一沪铝主力收20700元/吨，涨0.15%。伦铝收2610.5美元/吨，跌0.42%。现货SMM均价20630元/吨，跌20元/吨，贴水50元/吨。南储现货均价20620元/吨，跌20元/吨，贴水55元/吨。据SMM，8月11日，电解铝锭库存58.7万吨，环比增加2.3；国内主流消费地铝棒库存14.7万吨，环比增加0.454万吨。宏观消息：特朗普团队扩大美联储主席候选人的范围。特朗普政府考虑将美联储理事鲍曼、美联储副主席杰斐逊、达拉斯联储主席洛根也纳入候选人之列。产业消息：Century Aluminum宣布，将重启位于南卡罗来纳州Mt. Holly冶炼厂约5.7万吨的闲置产能。公司计划投资约5000万美元，使美国本土铝产量提升近10%。目前该厂产能利用率为75%，预计到2026年6月30日可实现满产，达到自2015年以来的最高水平，预计原铝年产量将达到73万吨左右。

近期俄乌冲突缓解，中美贸易谈判进展等偏乐观情绪推升美指，伦铝小幅承压，继续关注美国通胀数据对美联储降息预期指引指引。基本面本周铝锭社会库存环比继续上行，淡季氛围延续，近期除消费季节性淡季外铝价高位亦影响短时下游采购备货热情，暂时供需预期偏弱，但宏观氛围偏暖，两者博弈继续，铝价维持震荡。

周一氧化铝期货主力合约收3182元/吨，涨0.32%。现货氧化铝全国均价3274元/吨，跌1元/吨，升水102元/吨。澳洲氧化铝F0B价格372美元/吨，跌1美元/吨，理论进口窗口关闭。上期所仓单库存3万吨，增加4199吨，厂库0吨，持平。

氧化铝现货市场南北供应稍显结构性偏紧，现货价格有韧性。仓单库存持续回升，流动性风险担忧进一步下滑。后续供应继续增加预期较高，氧化铝上方压力预计增加。

周一沪锌主力ZN2509合约日内震荡偏强，夜间重心下移，伦锌先扬后抑。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22515~22635元/吨，对2509合约贴水10元/吨。下游维持观望，接货意愿较低，贸易商继续下调升贴水报价，交投氛围较清淡。SMM：截止至本周一，社会库存为11.92万吨，较上周四增加0.6万吨。

整体来看，中美关税休战延期，自8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，市场避险情绪降温。内外库存延续分化态势，LME库存小幅减少至80425吨，维持低位，国内累库增至11.92万吨，高于2023年同期水平。LME某席位仓单占有比例重回40-49%，流动性担忧仍存。国内高供应弱需求态势未变，现货转向小贴水，沪锌跟涨动力不足，维持外强内弱。短期锌价走势锚定宏观，预计震荡为主，等待美国通胀数据指引。

周一沪铅主力PB2509合约日内窄幅震荡，夜间横盘，伦铅震荡。现货市场：上海市场驰宏、红鹭铅16850-16900元/吨，对沪铅2509合约贴水30-20元/吨；江浙市场济金、江铜铅16840-16890元/吨，对沪铅2509合约贴水40-30元/吨。电解铅炼厂厂提货源贴水扩大，主流地区报价对SMM1#铅均价贴水20元/吨到升水70元/吨出厂，或对沪铅2509合约贴水150-70元/吨，再生精铅报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂。下游企业采购积极性一般，大型企业以长单接货为主。SMM：截止至本周一，社会库存为7万吨，较上周四减少0.11万吨。

整体来看，再生铅炼厂延续较大亏损，炼厂挺价出货，部分精废价差出现倒挂，下游采买倾向于就近仓库货源，库存小幅减少。但当月合约交割临近，交仓压力或令降库放缓，同时原再炼厂减复产并存，供应平稳，消费改善有限，短期供需矛盾不足，预计铅价维持窄幅震荡。

周一沪锡主力SN2509合约日内窄幅震荡，夜间冲高回落，伦锡震荡。现货市场：听闻小牌对9月平水-升水300元/吨左右，云字头对9月升水300-升水600元/吨附近，云锡对9月升水600-升水800元/吨左右不变。SMM：截止至上周五，云南与江西精炼锡冶炼企业合计开工率升至59.64%，环比前一周（59.23%）小幅提升。截止至上周五，社会库存为10235吨，周度减少90吨。

整体来看，LME库存低位，某大户持有仓单占比达50-79%的水平，伦锡流动性扰动反复，伦锡走势坚挺支撑沪锡。国内炼厂开工维持环比小增，缅甸锡矿有效流入或在三季度末至四季度初，原料支撑尚存，下游消费疲软，高价采买不足，但刚性需求带动库存减少90吨，绝对库存维持万吨上方。短期海外仓单异动，预计内外锡价表现坚挺，但美国通胀数据即将公布，谨防宏观风险对价格施压，追涨谨慎。

周一镍价震荡运行，SMM1#镍报价122850元/吨，+900元/吨；金川镍报123950元/吨，+900元/吨；电积镍报121850元/吨，+950元/吨。金川镍升水2200元/吨，下跌50。SMM库存合计4.06万吨，较上期-1086吨。美联储释放鸽派信号，美联储副主席米歇尔·鲍曼表示，近期美国就业市场表现低迷，她将支持美联储年内降息3次，并在9月开始降息。从期货交易结果来看，9月降息概率下滑，但仍有88.4%的概率，交易员预期10月、12月将各降息一次。

产业上，镍矿供给延续宽松预期，但价格仍维持高位。镍铁价格持续修正，不锈钢再度拉涨，带动现货提价，镍铁厂利润持改善。硫酸镍市场热度延续，纯镍现货交投冷清，升贴水微幅下滑。短期宏观预期回暖提振镍价，但基本面依旧偏弱，且价格已至区间上沿，关注前高压力。

周一钢材期货震荡走势。现货市场，昨日现货成交12万吨，唐山钢坯价格3090（0）元/吨，上海螺纹报价3360（-10）元/吨，上海热卷3460（-10）元/吨。本周，五大品种钢材产量869.21万吨，周环比增加1.79万吨。五大品种钢材总库存量1375.36万吨，周环比增加23.47万吨。五大品种周消费量为845.74万吨，其中建材消费环比增3.4%，板材消费环比降2.8%。

基本面，上周产业数据偏弱，五大材产量小幅增加，表观需求回落，库存加速累库，螺纹钢连续两周累库，热卷连续三周累库。下旬北方将迎来阅兵限产，供应收缩影响，库存压力整体不大。预计期价维持震荡反弹走势。

周一铁矿期货震荡反弹。昨日港口现货成交123万吨，日照港PB粉报价778（+8）元/吨，超特粉653（+6）元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差125元/吨。 8月4日-8月10日，中国47港铁矿石到港总量2571.6万吨，环比减少50.8万吨；中国45港到港总量2381.9万吨，环比减少125.9万吨。全球铁矿石发运总量3046.7万吨，环比减少15.1万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2530.3万吨，环比减少1.9万吨。澳洲发运量1662.5万吨，环比减少117.7万吨。

供应端，主流矿山发运进入季节性淡季，本周到港大幅回落，海外发运小幅减少，供应压力有所缓解。需求端，上周铁水产量小幅减少，但仍保持在240万吨以上水平，关注北方阅兵限产影响。预计铁矿震荡走势。

周一工业硅主力窄幅震荡，华东通氧553#现货对2509合约升水400元/吨，交割套利空间仍为负值，8月11日广期所仓单库存升至50760手，较上一交易日增加420手，近期仓单库存有所反弹主因西南丰水期来临后产量小幅增长，在交易所施行新的仓单交割标准后，主流5系货源成为交易所交割主力型号。周一华东地区部分主流牌号报价基本持平，其中通氧#553和不通氧#553硅华东地区平均价在9400和9200元/吨，#421硅华东平均价为9750元/吨，上周社会库升至54万吨，近期盘面价格大幅回落拖累现货市场价格陷入调整。

基本面上，新疆地区开工率回升至52%，川滇地区开工率大幅低于去年同期，内蒙和甘肃产量增长有限，供应端未见明细扩张；从需求侧来看，多晶硅企业推涨挺价为主但下游接受程度有限，下周将继续召开行业会议讨论减产事宜；硅片市场当前仍难以覆盖成本，整体走货较为平稳；光伏电池市场供给侧仍然压力较大，提价后下游组件削减采购规模，国内厂商开始转向出口海外订单；组件端呈现有价无市的局面下游抵触情绪较强，低价组件受到市场青睐，总体预计8月组件出货量将大幅萎缩，工业硅社会库存上周升至54.7万吨，工业硅现货市场因盘面重心下移而小幅回落，国内反内卷情绪仍在发酵，预计期价短期将维持偏强震荡。

周一碳酸锂期价涨停，现货价格大幅探涨。SMM电碳价格上涨2600元/吨，工碳价格上涨2600元/吨。SMM口径下现货贴水2509合约6060元/吨；原材料价格涨跌互相，澳洲锂辉石价格上涨9美元/吨至875美元/吨，国内价格（5.0%-5.5%）价格上涨185元/吨至5690元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）价格上涨75元/吨至1875元/吨。仓单合计19389手；匹配交割价77680元/吨；2511持仓31.77万手。产业上，宁德时代于周末宣布旗下视下窝锂矿停产，短期暂无复产预期。矿山建设产能约10万吨碳酸锂当量，在满开工前提下占国内碳酸锂供给超10%。是国内主要大型云母矿之一。

资源扰动预期兑现，且在涉事的8座锂矿中仍有7座悬而未决，扰动事件仍有升级空间，供给过剩预期边际大幅修正，或驱动市场情绪延续。但同时也需警惕锂价上涨后，澳矿提产复产带来的潜在压力。现货市场交投冷清，高锂价压制采买热度，短期仍需关注江西锂矿扰动。

周一，豆粕09合约跌26收于3019元/吨；华南豆粕现货涨10收于2920元/吨；菜粕09合约跌49收于2724元/吨；广西菜粕现货跌30收于2590元/吨；CBOT美豆11月合约涨23.75收于1010.25美分/蒲式耳。截至2025年8月10日当周，美国大豆优良率为68%，符合市场预期，前一周为69%，去年同期为68%。截至当周，美国大豆结荚率为71%，前一周为58%，去年同期为70%，五年均值为72%。加拿大油菜籽委员会（CCC）公布的最新数据显示，加拿大2025年6月油菜籽出口量为65.1万吨，菜籽油出口量为22.3万吨，菜籽粕出口量为45.9万吨。截至2025年8月8日当周，主要油厂大豆库存为710.56万吨，较上周增加54.97万吨，较去年同期减少4.22万吨；豆粕库存为100.35万吨，较上周减少3.81万吨，较去年同期减少46.66万吨；未执行合同为666.98万吨，较上周减少9.89万吨，较去年同期增加17.38万吨。全国港口大豆库存为893.8万吨，较上周增加70.1万吨，较去年同期增加22.78万吨。天气预报显示，未来15天，中西部产区累计降水量低于常态水平，或对大豆关键生长期的发育产生不利影响。

未来两周中西部产区降水偏少，大豆处于结荚生长关键期，或可能产生不利影响。川普发帖称希望中国增加对美豆的进口，消息冲击下引发市场多头恐慌，减仓离场，连粕高位回落，美豆低位大幅上涨，关注即将发布的USDA报告。在中国未开启美豆采购的前提下，远端供应仍维持偏紧预期看待。短期连粕或宽幅震荡运行。

周一，棕榈油09合约涨238收于9218元/吨，豆油09合约涨56收于8456元/吨，菜油09合约涨14收于9588元/吨；BMD马棕油主连涨130收于4384林吉特/吨；CBOT美豆油主连涨0.58收于53.01美分/蒲式耳。7月MPOB报告发布，马拉西亚棕榈油产量为181.2万吨，环比增长7.09%；出口量为130.9万吨，环比增长3.82%；其国内消费量为48.3万吨，环比增长6.63%；期末库存为211.3万吨，环比增长4.02%，不及市场预期的225万吨。 AmSpec机构发布，马来西亚8月1-10日棕榈油出口量为453230吨，较上月同期出口的366482吨增加23.67%。印尼政府官员称，印尼计划于2026年推行B50生物柴油强制掺混政策，但可能难以在1月份启动。官员补充称，政府将进行一系列测试，此过程可能需要长达八个月的时间。截至2025年8月8日当周，全国重点地区三大油脂库存为239.67万吨，较上周增加3.56万吨，较去年同期增加28.47万吨；其中，豆油库存为113.77万吨，较上周增加2.03万吨，较去年同期增加4.08万吨；棕榈油库存为59.98万吨，较上周增加1.76万吨，较去年同期增加0.67万吨；菜油库存为65.92万吨，较上周减少0.23万吨，较去年同期增加23.72万吨。

宏观方面，关注美国7月CPI数据的发布，给市场降息路径带来的指引，美元指数偏低位震荡运行；关注美俄总统会晤，能否带来俄乌停火协议达成，油价跌势放缓。基本面上，7月MPOB报告显示，马棕油期末库存为211万吨，低于市场预期的255万吨，预期利空因素出尽。高频数据显示8月上旬马棕油出口需求表现强劲提振价格。短期棕榈油或震荡偏强运行。

周一原油震荡偏弱运行，沪油夜盘收494元/桶，涨跌幅约+0.3%，布伦特原油收66.71美元/桶，WTI原油活跃合约收63.15美元/桶，布油-WTI跨市价差约3.56美元    /桶。特朗普给普特会降温，前期受美俄首脑会晤驱动，俄原油制裁风险走弱，油价下跌。但特朗普最新表示，本次美俄首脑仅为试探性会晤，会谈结果尚不确定，市场解读为给普特会降温，油价夜盘止跌。

短期油市核心在于15日美俄首脑会晤，若会谈结果符合乐观预期，对俄原油制裁风险释放，地缘因素将于基本面偏空预期形成共振。但结果若不理想，对俄原油制裁风险将再度回升，市场回归地缘与基本面博弈格局。等待会谈结果，短期油价震荡。