先分享两个行业数据，采集于上市公司半年报。

1、光伏

根据国家能源局数据，2025年1-6月，全国光伏新增装机212GW，同比增长107%， 占全国新增发电装机的72.4%，其中集中式光伏电站新增装机98.8GW，同比增长99%；分布式 光伏新增装机112.8GW，同比增长113%。截至2025年6月底，光伏发电累计装机11.0亿千瓦, 同比增长54.2%。 

国际市场方面，据中国光伏行业协会发布的《2025年光伏行业上半年发展回顾与下半年形势 展望》，全球新增光伏装机预计今年将达到570至630GW，同比增长7.5%至18.9%，其中中国、欧洲、北美及中南美洲等区域新增项目市场占比较高。同时欧洲光伏产业协会《全球光伏市场展望2025-2029》也预测表示，未来几年内全球新增光伏装机量将依然会持续增长。

2、PCB下游

下游来看，AI、网通、卫星通信仍然是增长最快的几个细分领域，对高多层高速板和HDI板的需求拉动还会持续。2025年封装基板行业的表现会比2024年好，2026年有望持续好 转。从目前情况来看，BT载板的表现更好、ABF载板行业在逐步回暖，主要还是受AI的拉动，叠加存储芯片的复苏、消费电子的回暖提供了基础支撑。

一、欣旺达

公司主要从事锂离子电池研发制造业务，主要产品为锂离子电池电芯及模组，属于绿色环保能源领域。

深特区报一篇文章提及它是链主企业，关注时间较长，但未深研。

据行业信息，2025年1-6月，全球手机、个人电脑、可穿戴腕式设备、动力电池及储能电池均实现高速增长。

消费电子需求的大爆发，主要是与人工智能的发展紧密相关，产品实现重大升级，在AI+领域，手机、电脑、眼镜等会有极大的爆发。

最近读研发，最有想象力的，就是消费电子+AI了。

公司打入主要客户产业链，机会来了。

站在这个角度，除了电池供应商，手机华为产业链值得重点关注。

小评：业绩角度：无论从营收还是净利润看，表现出良好态势，特别是在计提减值2.55亿的情况下。

这是一个好公司，行业反转，新的周期极有可能开启，受益于AI+下游产品的升级换代，公司业绩增长可期，值得重点关注。

二、兆威机电、五洲新春

关注兆威是因为人形机器人，那还是去年11月在深圳高交会上发布首款17个主动自由度的灵巧手。

不得不说，深圳高交会也是一个十分重要的投资观测窗口。

2025年7月，公司发布新一代仿生灵巧手。

公司的看点在于传统业务基础很好，新业务打开想象空间。

公司主要从事微型传动及驱动系统的研发、生产和销售业务，主要产品具备的高精度、小体积、低噪音等特性能够 适应下游行业的应用需求。公司产品可应用于智能汽车、消费及医疗科技、先进工业及智造、机器人等多个领域。

智能化、 自动化和微型化为特征的结构性变革，是新兴产业发展方向。

五洲新春：主要产品为轴承、精密机械零部件、汽车安全系统和热管理系统零部件，以及基于轴承和精 密零部件核心技术拓展的新能源汽车零部件、丝杠产品及航空航天轴承及零部件等。

它最大的看点是丝杠，轴承是配套中大力德等公司；而丝杠行业远未放量，其它业务全都是针对新能源汽车的，不得不说，新能源汽车许多零件配套公司，在转到机器人方面占据优势，毕竟都是工业机械。

小评：如果考虑人形机器人，这是两家看了有冲动的公司，但估值未免太高了，已经给出了牛市估值，从业绩角度看，也远未达到与估值相匹配的地步。

在人形机器人，依然只能观察，营收爆发时考虑再投，现在对持仓的国茂股份的报告也不报很大希望了。

三、雷赛智能与双林股份

如果说要在人形机器人相关核心配件中找一家公司投资的话，雷赛智能是其中之一。

公司是一家专注于3C制造设备、半导体设备、机器人、PCB/PCBA制造设备、物流设备、特种机床、包装设备、医 疗设备、锂电设备、光伏设备等智能装备的研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业，主要产品有伺服系统、 步进系统、控制技术类产品、机器人产品等，公司产品以适用面广泛的通用型系列产品为主，也为大行业和大客户提供 针对性定制产品。

人形机器人业务：无框力矩电机、中空编码器、关节模组解决方案、空心杯电机、灵巧手解决方案及配套的微型伺服系统等。

这些业务与国家公布的机器人核心零部件攻关方向是一致的。

从技术含量、应用空间契合度、未来想象等，公司绝对是一个不容忽视的存在。

比上述五洲、兆威，虽然经营产品各有特点，强行对比未必合适，但雷赛都是一个相对强大的存在。

一个科技类的公司，如果技术领先，而毛利很低，就不太靠谱，显然公司是过关的。

小评：二季度营收环比增长，技术含量突出；估值不好把握，投资这类公司需要把握市场情绪波动，机会并不好把握，但将是人形机器人赛道重点关注企业之一。

最近两波关于人形机器人的炒作，自己的思维还是过于保守了些。

双林股份：人形机器人方面进展令人惊喜，特别是在丝杠以及关节模组方面产品性能达到国内领先、国际先进水平，其核心零部件（反向式行星滚柱丝杠、无框力矩电机、电机驱动器）均为自主研发。目前，公司已成功研制人形机器人上肢与下肢直线作动关节模组总成，且核心部件均实现自主可控。

难得的是业绩也好，是少见的同比业绩表现好的公司。

小评：此类公司投资不易，在于传统估值法都显得高，用成长估值法，对行业空间及增长速度无法判定；现在牛市之中，希望有暴跌的机会买入，否则，只能小仓位尝试，用同行估值对比法，虽然并不科学。

四、零食消费（三只松鼠、洽洽食品）

前时洽洽公布业绩，感觉很差，现在来看，行业不好的时候，同行大多差不多。

最近看榨菜与零食，是非必选消费，但现在必选的厨邦都大幅下降，可见这两年基础消费仍然有待提振。

但奇特的是，有点个性化消费的，表现尚可，比如仲景食品，至少微增稳定，食品调味如香菇佐餐酱还好；前几天山姆买了谢霆锋搞的牛肉饼，味道确实可以，但价格也确实不低。

看来，传统消费不玩点新花样，搞点新概念，出点爆品，还真的难占C位，特别是去几个商店，都发现有中高端调味品，品牌没听过，价格高出许多，包装也有个性，有吸引力；会不会对传统调味品造成颠覆？

五、璞泰来

公司电池材料及工艺技术解决方案的平台型公司，公司产品主要为锂离子电池关键材料和自 动化装备，处于锂离子电池产业上游。锂离子电池根据应用场景可分为动力、消费和储能三类。

有时候研究一家公司，找竞争对手找产业链，会逐渐发现彼此间的关联，这往往有一种探索破关的乐趣；

而对于公司，仅看如下财务指标感觉也可以。

但其实，更重要的是对行业的描述。

在不同的公司中，在不同的产业链环节，都提到消费电子的快速发展。

2025年1-6月，我国新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长 41.4%和 40.3%。

智能终端市场逐步复苏将带动产业链上下游持续向好，受益于AI等新技术的发展，机器人、 AI 手机、AI电脑、无人机、可穿戴设备等领域需求将迎来较大增长，未来对高能量密度消费电 池的需求也将持续提升。

2025年上半年在动力和储能电池的带动下，锂离子电池行业实现了超预期增长， 行业整体向好的趋势延续。

是不是令人激动？不同公司，关联行业印证都指向同样方向。

这比一家公司的财务数据有时更有魅力。

小评：相关行业复苏，业绩快速增长是明确的，找到相关行业中受益最大、目前估值最低的公司，是一切投资工作中最重要的事；显然公司是值得投资的，估值也不高，业绩角度同比环比均增长，而且毛利有提升，是好现象；但有无更好的呢？毕竟资金有限。

六、有感

此时凌晨二点半，依然兴奋的毫无睡意。

最近消费股的表现，真是印象深刻：只能说传统消费大概率属于下极端，应该不会再差多少了，但想象力也不大，因为恢复需要时间；投资它们一定赚钱，但行业复苏所需时限考验人的耐心。

而景气行业周期的优秀企业，将迎来大发展，业绩与市场情绪共振，投资最有魅力的机会正在于此。

重要提示：本文仅代表个人所思所想，以备校验投资得失，验证投资思想、记录个人投资实践；文中所提及之股票，均为一时分析之用或撰文所需，具有较强的时间局限性，或包含主观偏见、认知错漏，并不构成任何投资建议。