观 点
市场低开高走，最终三大指数全线收涨，超3800只个股飘红。但需注意的是，市场的量能进一步萎缩，并且指数仍处于5日线之下。今日走势较为关键，若指数想要重新转强，需进一步带量反弹，且重新站稳于5日均线之上，届时沪指方有望再度挑战3640一线的压力区间。反之若遇5日线再度缩量回落，那么短线仍先以震荡整理结构看待。而从盘面上来看，目前延续良性轮动态势，一方面，军工、固态电池等前期调整过程的热点方向，受消息面的催化后再度走强，另一方面，创新药、AI应用等近期热门板块虽一度走低，但在盘中依旧能够获得资金强而有力的承接，可见市场整体维持着较高活跃度，因此只要相关热门板块中期趋势没有遭到破坏，仍可短线分歧整理的过程中寻找一些核心个股的低吸机会。
策 略
以持仓观望为主。
观 点
美国非农数据表现不及预期，让市场对于美联储9月份降息期待提高，贵金属短期行情或偏强。但贸易谈判方面已经取得了一些进展，欧盟宣布将暂停对美国的贸易反制措施6个月，美国财政部长认为美国已经具备与中国达成协议的条件。一个是降息方面的利好，一个是贸易谈判方面带来的利空，贵金属短期或偏强震荡。
策 略
短期或偏强，但缺乏趋势性机会。
观 点
内外盘基差震荡走强，精废价差缩窄，全球显性库存增加，铜估值中性稍偏多。驱动方面，铜精矿加工费回升对铜价驱动偏中性，美元指数冲高驱动偏空，全球制造业PMI回暖驱动偏多。价格层面，美国非农数据弱于预期引起美联储降息预期升温，但美国对等关税落地后预计情绪面难持续乐观。产业上看原料供应维持紧张格局，短期供应扰动有所加大，但铜精矿加工费未进一步下跌，同时美国铜关税落地后(不包含阴极铜)美铜大跌，美铜套利窗口基本关闭，预计美国以外铜供应增加，在当前淡季背景下，铜价向上高度 相对受限，短期价格或延续震荡偏弱。
策 略
本周沪铜主力运行区间参考:76800-79600元/吨;伦铜3M运行区间参考:9400-9900美元/吨。
观 点
策 略
观望为主。
观 点
近期不锈钢价格保持高位区间震荡，钢厂生产利润修复，对于镍铁压价心态有所缓解，但不锈钢与镍铁整体过剩的局面难以出现扭转。在需求疲软的背景下，下游冶炼厂扩产动力不足，预计后市矿价将继续阴跌，带动产业链价格中枢进一步下移。后市应关注镍矿及镍铁价格能 否进一步下跌以及宏观层面对于市场情绪的影响。
策 略
操作上，继续建议逢高沽空。短期沪镍主力合约价格运行区间参考115000-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500-16500美元/吨。
观 点
8月4日，唐山迁安普方坯报3050元/吨，日环下跌10元/吨，华东钢材现货下跌10元/吨。上周螺纹供需双降，表观需求环比降幅较大，带动总库存累积，社库连续三周累积，且累库幅度扩大。热轧方面，上周热轧供需均小幅回升，当前供需处于历年同期偏高水平，厂库及社库继续小幅累积。整体而言，成材库存拐点基本确认出现，如后续钢厂无减产行为，累库速度或将加快。随着重要会议落幕、强预期退坡，盘面继续上冲动力不足而高位回落，交易重心回归基本面，但阅兵前后限产预期扰动下跌节奏。
策 略
短线运行区间参考3250-3320。
观 点
8月2日，主流港口品种价格小幅上涨4-6元/吨。外矿发运连续回升，处于历史同期高位，内矿供应小幅回落，同比明显偏高。上周铁水产量环比小幅下降，仍处于240万吨以上，维持历史同期高位，铁矿等原料需求仍有支撑。港口库存再度下降，同比差距仍较明显，在高铁水背景下库存拐点仍未能确认。钢厂库存继续小幅回补，当前厂内库存水平仍不及去年 同期。铁水产量高位运行支撑矿价，随着重要会议结束，强预期对铁矿的支撑松动铁矿跟随黑色系调整，但铁矿下跌压力相对较小，随着钢价短线止跌，矿价率先反弹。
策 略
短线维持观望。
观 点
供应端，上周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.3%，环比减0.6%。原煤日均产量193.6万吨，环比减1.2万吨，部分地区受查超产叠加月底完成生产任务以及井下条件等因素影响，原煤日产小幅减少；需求方面，市场情绪虽然有所转弱，但下游焦钢企业维持较高开工率，原料刚性需求支撑较强，矿端库存继续去化。焦炭方面，铁水产量降1.52万吨至240.71万吨，铁水产量依旧维持高位，焦炭刚性需求支撑仍在，原料价格继续上涨，焦企利润持续受到挤压，主流焦企发起第五轮提涨，预计下周落地，总体来看，随着政治局会议落幕，短期宏观情绪出现退坡，资金大举出逃，双焦价格本周大幅走弱，短期双焦进入调整期。
策 略
暂时观望。
观 点
美豆微涨。全球供应充足，美国大豆产区天气条件良好，中国的需求疲软，导致大豆期货连续第二周下跌。美国农业带的天气状况总体良好，为大豆进入关键生长期提供有利条件。中美贸易问题再度成为影响市场的潜在不确定性因素。中国买家转向南美供应，中国买家订购了3万吨阿根廷豆粕，表明中国正在积极寻找更具价格优势的替代来源。国内当前豆粕市场的成本驱动逻辑：短期受充足供应与高库存压制与远期受四季度缺口、巴西溢价及美豆天气风险支撑，下跌空间有限。这种平衡状态下，豆粕行情更偏向偏强震荡，而中美关税谈判进展与美豆单产变化，将成为打破平衡的关键。 连粕走势低开震荡回升，小幅收涨，连粕或继续震荡调整。
策 略
豆粕关注2970-3070区间变化。
观 点
油脂方面，连豆油平开震荡回落，价格小幅收跌；马来西亚BMD毛棕榈油期货低开震荡走弱，价格中幅收低。因为外部食用油市场下跌，令吉汇率走强也带来压力。原油走势疲软，因为欧佩克联盟在周日会议中决定于9月进一步大幅增产。原油走弱降低了棕榈油作为生物燃料原材料的吸引力。令吉兑美元汇率上涨，使得令吉计价的棕榈油对外国买家的成本上升，进一步抑制出口需求。 供应面，马来西亚面临棕榈树老龄化和劳动力结构老化的问题，影响长期产量预期。不过，短期内全球棕榈油供需相对宽松。 连棕油价高开震荡回落，价格小幅收跌；菜油低开震荡走强，价格小幅上行。油脂受贸易关税、政策、地缘政治变化影响深入，油脂集体进入震荡节奏中。油脂整体仍未摆脱区间上下边界，仍以区间波动偏强调整对待。
策 略
棕油关注在8680-8980区间运行的表现。
观 点
美棉收低。周线连续第二周收阴。国际原油下跌，贸易紧张局势升温，令期棉受到压力。受就业数据疲软以及关税担忧的影响，周五美国主要股指大幅下跌，对期棉市场人气造成打压。期棉往往和美国股市走势联动。 油价下跌近3%，使得棉花替代品涤纶的成本降低，对棉花构成利空压力。 短期国内宏观经济数据转弱对棉市形成压制，国内棉价因供需与政策变数形成拉锯。郑棉平开回升，价格小幅收涨。价格暂时企稳，或形成震荡格局。
策 略
郑棉关注在13500-13800区间运行的表现。
观 点
昨日全国生猪现货价格小幅下跌。供应端来看，月初规模养殖企业出栏压力不大，但受降重政策影响，预计出栏压力仍不小，加上天气持续高温，养殖效率不断降低，散户及二育户养殖压力较大，出栏节奏或有增加，同时局部地区疫情有所爆发，整体出栏量或继续增量。需求方面，气温持续维持高温状态，同时缺少节假日提振，终端需求仍继续偏弱，屠宰端仍维持缩量保价思路，冻品继续入库，但宰端对当前价格接受度不高，部分地区仍有被动入库现象。但随着价格不断下行，二育或有一定入场动作，同时冻品空间仍充足，对价格有一定支撑。综合来看，生猪市场继续供强需弱，但受二育及入冻影响，猪价下行空间有限。
策 略
单边：产业降重、调减能繁预期，近月或将偏弱，远月偏强，09合约短期或将偏弱运行，关注13810-14080的支撑。 套利：11-1正套。
观 点
策 略
单边：09合约短期或将偏弱运行，关注2215-2270的支撑，观望为主。中期维持逢低做多思路。
观 点
策 略
成本端利空情绪逐渐释放，沥青可关注成本端企稳，小幅轻仓慢幅转多。
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