·东盟国别全览（2025年版）
东南亚国家联盟（ASEAN）是由东南亚国家组成的区域性组织，正式成员共包含10个国家。东盟自然资源丰富、人口年轻化程度高，近年积极融入全球市场，经济发展迅速，正在成为全球经济增长最重要的引擎之一。
贸易合作方面，东盟自2020年起连续五年成为中国最大的贸易伙伴，2025年前7个月在中国外贸总值中占比达到16.7%。2023年6月，随着菲律宾完成核准程序，《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）对中国和东盟十国全部生效。2025年5月，中国—东盟自由贸易区3.0版升级谈判完成。自贸区3.0版在数字经济、绿色经济、供应链互联互通、竞争和消费者保护、中小微企业等新领域作出承诺，加强合作关系。
投资合作方面，中国对东盟投资快速增长，2023年中国对东盟的直接投资流量占当年对外直接投资流量总额的14.2%，行业分布上主要流向制造业、批发和零售业、租赁和商务服务业。新加坡是中国最大外资来源国。
01
“橡胶王国”马来西亚
马来西亚经济结构多元化程度较高，重视数字经济发展，为内地在东盟第二大贸易伙伴。马来西亚对中国（内地）主要出口矿产品及机电产品，自中国（内地）主要进口机电、轻工及金属产品。年内经济增长料受益于半导体周期繁荣、实际薪资温和增长，预计全年可实现4.0%-4.5%的GDP增长，人工智能及均衡的产业结构是中长期重要增长动能。
02
“狮城”新加坡
新加坡作为服务业主导的小型经济体，除了持续巩固提升国际金融中心竞争力外，政府积极通过长期科技发展计划提升创新竞争优势。新加坡对中国（内地）主要出口机电产品、塑料橡胶及化工，自中国（内地）主要进口机电产品、运输设备及矿产品。年内预期温和增长，预计全年经济增速有望达到0%-2%，中长期看，制造业创新、开放政策等因素支撑韧性增长。
03
“后起新星”越南
越南近年积极融入全球市场，加快由农业国向工业国转型。越南对中国（内地）主要出口电话及零配件、计算机、电子产品及零件，自中国（内地）主要进口计算机、电子产品及零件、机械器具及零件。越南国会于7月上调2025年增长目标至8%以上，持续关注后续“对等关税”政策对出口表现的或有扰动。中长期看，越南仍有望依托人口年轻化红利、持续的对外开放政策，在区域经济一体化合作深化和产业链跨国转移中获得持续较强增长动能。
04
“婆罗洲明珠”文莱
文莱是典型的小型富裕型国家，经济增长高度依赖油气资源，2025年国际油价趋势性波动走低，文莱经济随之受到影响。文莱对中国（内地）主要出口原油，自中国（内地）主要进口纺织品、建材和塑料制品。中长期看，经济转型的政策成效是影响文莱增长的主线，旅游业、渔业、金融业等产业发展均有望带动文莱经济多元化转型。
05
东南亚内陆国老挝
老挝是中南半岛北部的唯一内陆国家，目前经济基础仍偏薄弱、对外依赖度高、通胀水平高、货币贬值压力大。老挝对中国（内地）主要出口铜、木材、农产品等，自中国（内地）主要进口汽车、摩托车、纺织品、钢材、电线电缆、通信设备、电器电子产品。预计2025年GDP增速2.5%左右，中长期看区域经济一体化合作有望提升出口增长潜力，但人口持续流出、高债务负担或仍对经济增长形成制约。
06
“万岛之国”印度尼西亚
印度尼西亚为东南亚最大经济体、世界第四人口大国，其服务业占比较高，属于早熟型去工业化经济体。印度尼西亚对中国（内地）主要出口金属、矿物燃料及矿物油、农产品，自中国（内地）主要进口机械和电气设备、金属。预计2025年全年可实现4.8%-5.2%的增长，农矿镜像及基建带动多行业需求是持久增长动能，较低的外贸依存度为印尼抵御全球经济周期波动的影响提供支持。
07
“万佛之国”泰国
泰国以服务业为主导、外贸依存度较高，泰国对中国（内地）主要出口农产品、机电产品、塑料橡胶，自中国（内地）主要进口机电产品。预计2025年全年增速在1.5%-2.2%区间，中长期看以新能源汽车为代表的制造业发展或是经济转型增长重要动能。
08
“椰子之国”菲律宾
菲律宾以服务业主导，业务流程外包和旅游业是支柱产业，稳定的海外劳工汇款是消费增长的重要基础。菲律宾对中国（内地）主要出口电机设备和矿砂，自中国（内地）主要进口机电设备、贱金属制品和纺织品。年内菲律宾经济增长受外需拖累较为明显，但仍将是东盟增长最快的经济体之一。中长期看私人消费、政府投资持续发力，数字经济、可再生能源等新的增长点加快推动产业结构升级，经济有望保持中高速韧性增长。
9
“万塔之国”缅甸
缅甸曾是东盟增长最快的经济体之一，政局动荡后遭遇重挫。经济结构相对均衡，农业和矿产资源丰富，是传统农业大国，近年低成本加工制造业发展较快，外贸依存度较高。缅甸对中国（内地）主要出口矿产品、珠宝和贵金属制品以及植物产品，自中国（内地）主要进口机电设备、纺织原料及制品。自然灾害、政局稳定性和政策空间受限等掣肘经济短期复苏。
10
“亚洲经济新虎”柬埔寨
柬埔寨作为全球近年经济增速最快的国家之一，被誉为“亚洲经济新虎”，但整体经济体量较小，仍是中低收入经济体。柬埔寨向中国（内地）主要出口毛皮皮革、针织服装、和谷物水果等劳动密集型产品，从中国（内地）主要进口机械及电动设备。短期内旅游业、工业（主要是轻工纺织业和建筑业）仍是经济增长的重要动能，中长期看柬埔寨将持续获益于本国经济转型及区域经贸合作。
▌声明：
注：本文的预测及建议只作为一般的市场评论，仅供参考之用，不构成任何投资建议。
本订阅号版权归“工银亚洲研究”所有，并保留一切法律权利。任何订阅人、其他机构或个人未经我方授权，不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息，否则均属于违法行为。如果侵权行为给我方造成任何直接或间接的损失，“工银亚洲研究”保留一切追究法律责任的权利。
转载时，需要保留全文所有内容并不允许进行任何修改与删减。需要注明出处，并在“原文链接”中保留原始公众号文章链接。
